| 发布日期：2025-01-06 17:16 点击次数：171 |
91 国产
证券时报记者 李明珠 卓泳 陈霞昌
寒意渐退春声近，光阴流逝又一年。2024年的中国创投业，在举国柔和之下，筑底企稳、信心运转凝合。这一年，阛阓在妥当中缅想感性，在渺茫中重回坚强，投资东谈主正苦练内功蓄势待发。一方面，饱读动行业发展的新政迭出、耐烦本钱不断壮大、长线资金捏续扩容、国资容错机制深入鼓动，支柱创投行业发展的力度可谓空前；另一方面，大浪淘沙之后，作念足作业、备好弹药的机构将迎来新的发展机遇。瞻望来年，中国创投业当再借东风续展宏图。在2025年行将莅临之际，本报联袂证券时报·寰球创投协会定约各成员单元，共同评比出创投行业十大新闻，以飨读者。
高层高频说起 创投紧迫性被提到新高度
清纯唯美激情2024年，党中央、国务院作出了一系列紧迫指令和行径部署，饱读动发展创业投资、股权投资，其力度前所未有。
4月12日，国务院印发《对于加强监管注目风险推动本钱阛阓高质地发展的多少意见》（简称“新‘国九条’”），第八条中说起“进一步流畅‘募投管退’轮回，进展好创业投资、私募股权投资支柱科技翻新作用”，对一级阛阓产生紧要影响；6月19日，国务院办公厅发布了《促进创业投资高质地发展的多少政策方法》紧迫文献；12月召开的中央经济职责会议再一次提议“健全多档次金融职业体系，壮大耐烦本钱，更鼎力度迷惑社会本钱参与创业投资，梯度涵养翻新式企业”。这一系列动作进一步讲明，促进创业投资高质地发展也曾被提到紧迫议事日程，创业投资看成推动科技翻新和产业翻新的紧迫本钱力量，也曾成为共鸣。
这一年，创投行业头部机构的相关负责东谈主接连受邀参与顶级谈话会，更体现出中央高层对发展创业投资的高度爱重。5月23日，习近平总通告在山东省济南市主捏召开企业和众人谈话会并发表紧迫讲话，深圳市翻新投资集团有限公司党委通告、董事长左丁看成创投契构代表参加，并就发展风险投资话题提议意见建议。10月8日，国务院总理李强主捏召开经济局面众人和企业家谈话会，左丁再次受邀参加，并作念禀报发言。
国务院发布“创投十七条” 行业迎系统性指引文献
2024年6月19日，国务院办公厅发布《促进创业投资高质地发展的多少政策方法》（简称“创投十七条”），围绕涵养创投主体、拓宽资金开头、加强带领与互异化监管、健全退出机制、优化阛阓环境五大方面提议十七条具体举措，这是继8年前国务院发布《对于促进创业投资捏续健康发展的多少意见》（又被称为“创投国十条”）之后，创投行业又一个全面系统的紧迫文献，为我国创投行业在新的历史阶段开启高质地发展新征途指明了主见。
在新的经济环境下出台的“创投十七条”，体现了我国创投行业发展的三大变化：一是预示着对我国创业投资的要求插足了“高质地发展”的新阶段；二是相关部门将加大对创业投资的政策支柱力度，出台一系列具体的配套方法和试验细目；三是贬责创投行业自己的问题，除了依靠政府的政策支柱，更紧迫的是依靠行业和企业进行行业自救，强化行业自律，达成行业自立。
首提“耐烦本钱” 创投业发展有了新的重要词
2024年4月，中共中央政事局会议提议“要积极发展风险投资，壮大耐烦本钱”。这是耐烦本钱初次在中央政事局会议上被说起，耐烦本钱成为行业重要词，意味着对遥远投资和科技翻新的支柱。耐烦本钱为科技翻新注入冉冉连续的金融“流水”，成为科技翻更生态中不能或缺的重要成分，这对于推动我国产业结构优化升级、增强产业中枢竞争力具有紧迫作用。
一级阛阓遥远本钱用功的问题，需要通过涵养壮大耐烦本钱迟逐渐解。除了要加速产业本钱（包括大型企业集团、上市公司）扩大股权投资的规模，相等是鼎力发展CVC（企业风险投资）之外，更要加速本钱供给侧的结构性转换。现在我国包括银行、证券、保障、信赖、资管在内的金融业机构总钞票达到近500万亿元，推动浩大的金融钞票通过创业投资、股权投资面貌转机为产业本钱山水相连。
各地国资开启容错探索 饱读动发展“斗胆本钱”
2024年，各地国资开启容错探索，放宽国有本钱视察方针渐成共鸣。7月，成都高新区提议将互异化对种子、天神、创投、产投、并购基金等政策性基金进行容亏率视察，哄动一时。7月，广东省率先破局发布《广东省科技翻新条例》，首提国资创投“不以国有本钱保值升值看成主要视察方针”，创投重镇的行径突显引颈作用。
而后，湖北也出台了《湖北省国有企业容错免责事项清单（2024年版）》，章程包括政策退换和阛阓波动、初创企业风险限制、科研效果转机损失等10种情形不错赐与免责。而深圳也在《深圳市促进创业投资高质地发展行径有蓄意（2024—2026）（公开征求意见稿）》中，初次提议“斗胆本钱”，敕令支柱国资基金斗胆试错。
12月，上海也出台《市国资委监管企业私募股权投资基金视察评价及尽责免责试行办法》，明确市国资委监管企业对股权基金进行举座评价，不以单一面貌吃亏或未达标看成基金或基金不断东谈主负面评价的依据。
给予国资创投更高试错包容度，让创投缅想其本源，渐成各方共鸣。
退出压力仍存 各方多措并举买通“堵点”
2024年以来，一级阛阓退出逆境愈发突显。终局2024年11月末，私募股权基金与创业投资基金料到存续规模已高达14.28万亿元，基金数目超5.5万只。按照东谈主民币基金常见的“5+2”或“7+2”存续期限设定，现时稠密基金断然步入退出清理阶段。另据礼丰讼师事务所论说统计及相关信息，终局2023年底，约有13万个创投面貌、1.4万家公司濒临退出压力。其中，除少数企业大约借助IPO或并购道路告捷“上岸”外，绝大大都仍深陷退出逆境。
退出受阻对一级阛阓投资轮回形成严重窒碍，一方面甚至资金回流周期大幅延迟，另一方面令募资难度显贵加多，投资活跃度亦随之骤降。为破解退出难题，业内敕令之声此伏彼起，力主多措并举买通“堵点”：其一，构建更为健康、良性的上市轨制，保障企业有序、有节律、高质地上市；其二，借助政策带领并优化并购走动进程，切实擢升并购看成退出渠谈的效力与迷惑力；其三，依托政策引发与阛阓机制建造，鼎力推动S基金（Secondary Fund，二手份额转让基金）发展，为VC/PE（风险投资与私募股权投资）机构提供更为多元的流动性贬责有蓄意。
并购兴盛涌动A股 创投尝试分羹重组盛宴
2024年，本钱阛阓模式历经长远演变。一级阛阓中，创投契构与企业对于并购退出的摄取过活益擢升。一方面，诸多创投契构已入辖下手梳理投资组合内契团结购条款的面貌，联袂券商等中介职业机构，全力鼓动被投企业的并购退出；另一方面，越来越多原诡计冲刺IPO的企业，如今也运转摄取被并购这一选项。
政策层面也对此出台了饱读动方法。9月24日颁布的《对于深化上市公司并购重组阛阓转换的意见》，进一步放宽上市公司并购重组圭表，将适用范围拓展至“允洽交易逻辑的跨行业并购”以及“科创板除外其他板块公司的未盈利钞票收购”。
自该政策落地以来，A股公司已累计发起超60单拟并购面貌，其中不少拟被收购的主见公司恰是创投契构旗下标的。不外，估值折价问题仍是创投契构与企业的关注焦点，毕竟折价退出极有可能甚至基金与企业堕入吃亏。不少创投契构默示，亟需迷惑更多阛阓主体参与并购阛阓，捏续优化并购生态圈。
AIC股权投资试点扩容 银行系长线资金加速入场
2024年9月24日，金融监管总局稳健发布《对于扩大金融钞票投资公司股权投资试点范围的示知》，不仅将试点城市限制由上海一地拓展至北京、天津、重庆等18个城市，还对股权投资金额、比例法例赐与放宽。据金融监管总局党委通告、局长李云泽显现，新一批18个试点城市签约意向性基金规模已冲突2500亿元。
AIC（金融钞票投资公司）看成五大国有行全资建立、专注于阛阓化债权转股权及配套支柱业务的专科机构，连年来正迟缓向更为渊博的股权投资边界进击。
陪同AIC投资金额与比例法例的放宽，其所能撬动的资金规模亦水长船高。经中国银行连接院测算，AIC表内股权投资规模有望从233亿元跃升至583亿元，带动的股权投资总规模可达1942亿元—2915亿元。
企业掀赴港上市潮 背后创投契组成紧迫推手
2024年以来，港股IPO阛阓兴盛涌动，地平线、毛戈平、顺丰等一众内地企业告捷上市，为VC/PE机构们加多了退前道路。港交所官网数据炫耀，终局2024年11月，本年度港交所给与的新上市央求数目高达123家。
另据记者统计，终局12月30日，2024年香港阛阓共有70家公司首发上市。诚然相较于旧年的IPO数目有所下滑，但本年的融资额却较旧年大幅飞腾。与此同期，投资者认购神色显贵回暖。据安永论说，95%的香港IPO企业斩获逾额认购，较旧年最初4个百分点；IPO企业平均逾额认购倍数高达295倍，同比飙升24倍。
港股阛阓相对完善、透明的轨制体系，亦有助于企业妥善进行上市预期不断。因此，港股IPO断然成为当下创投契构与企业退出策略中的紧迫采选。
央企布局创投获饱读动 加码涵养新质坐蓐力
2024年12月，国务院国资委向业内下发《对于支柱中央企业创业投资基金高质地发展的带领意见（征求意见稿）》，支柱中央企业围绕主责主业，聚焦紧要政策、重心边界、紧迫本事，发起建立倡导考证基金、种子基金、天神基金等创业投资基金；支柱国有本钱运营公司等允洽条款的企业发起建立创业投资母基金，进展子母基金放大投资功能；通过阛阓化面貌积极迷惑交易保障资金、社会保障基金共同参与，引颈带动形成创业投资本钱集群。
该政策从央企建立创投基金的痛点难点开赴，进行了一系列机制和体制翻新。值得关注的是，中央企业创业投资基金存续期最长可到15年，较一般股权投资基金延迟近一倍。同期，针对国资创业投资“不敢投”“不肯投”等问题，政策还同步出台了允洽国资央企特色的视察和尽责合规免责机制。
AI行业频现大额融资 投融资热度捏续兴盛
本年以来，东谈主工智能（AI）产业投融资延续热度且络续升温。创投契构络续密集投资AI产业高卑劣企业。从大说话模子到东谈主工智能具体期骗，大额融资捏续不断，呈现出百花皆放的场面。
数据炫耀，终局12月17日，国内AI边界共发生644起投融资事件，高出2023年全年（633起）；波及金额821.29亿元，而2023年为636.76亿元。从投资边界看，呈现了切入场景更小、更具体的特色，如机器东谈主、AI外交、AI编程、AI搜索、AI销售、AI医药等。近期，国内大模子独角兽智谱AI完成新一轮30亿元融资，创下了新的融资记载。
分析觉得，大说话模子本事的兴起、深度学习等中枢本事的冲突，拓宽了AI本事的期骗范围，使相关贬责有蓄意在医疗、金融、制造业等边界的渗入日益深入，让更多创投契构看到了可不雅的投资答复率。此外，数字化转型为百行万企提高坐蓐效力、翻新职业模式、提高产物竞争力提供了机会。
数据开头：中国证券投资基金业协会 礼丰讼师事务所论说 图虫创意/供图91 国产
